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永辉超市预盈难解行业困局

作者:admin      来源:admin      发布时间:2022-08-19
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  来源:证券市场周刊

  过去两年,超市连锁行业迎来了大考,在疫情以及电商的双重冲击下,超市关店潮不断,亏损严重,这种情况究竟是阶段性的还是大势所趋?

  本刊记者 刘博/文

  3月9日,永辉超市(601933.SH)公告,2022年1-2月实现营业收入204亿元,实现经营性净利润7.6亿元。

  上述数据表明,永辉超市经营出现拐点,由巨亏扭转成盈利状态,这一业绩表现至关重要,是否意味着永辉超市业绩拐点已现?是否意味着超市行业真正走出了困境?

  行业公司亏损严重

  2021年,超市行业陷入了十年来的低谷,各大公司相继亏损,人人乐预计2021年归属于上市公司股东的净利润为亏损8.3亿-8.8亿元,由盈转亏;家家悦预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润-2.6亿元至-3亿元,扣非净利润-3.04亿元至-3.44亿元;华联综超2021年实现归属于上市公司股东的净利润-2.82亿元,扣非净利润-2.59亿元,而上年分别为1.03亿元、9101万元,同样从盈利变为亏损。

  亏损最为严重的是永辉超市,其2021年归属净利润预亏39.3亿元,是上市以来首次亏损,主要原因是:新冠疫情防控常态化以及市场竞争激烈等外部环境的变化;公司全年科技投入6.7亿元发力生鲜电商和数据化零售,线上业务亏损8.4亿元;金融资产公允价值变动以及计提的长期资产减值准备预计减少利润6亿元;新租赁准则执行的影响,使得公司当年净利润与原准则对比减少4亿元。

  剔除2、3、4项非经营层面的亏损,那么永辉超市2021年经营层面的亏损约为20.5亿元,即亏损主要来自经营层面。

  超市行业2021年的寒冬主要来自两个方面:疫情和电商冲击。实际上,自2020年年初疫情爆发就给超市业态带来了重大的冲击。

  以龙头永辉超市为例,财报显示,2020年永辉超市共实现营业收入931.99亿元,同比增长9.80%;净利润为16.53亿元。虽然收入和净利润都出现增长,但从两者的组成结构来看,已经显露出不小的隐患。

  从收入来看,2020年永辉超市的增长主要来源于新开Bravo门店的销售增长及线上销售增长。当年公司实现新开Bravo门店114家,线上销售额达104.5亿元,同比增长198%,远超整体增速;“永辉生活”自营到家业务实现销售额59.1亿元,同比增长147%。很显然,线上业务已经成为拉动公司增长最为重要的源头。

  从净利润规模来看,永辉超市虽创出了近年新高,但并非完全来自于主业所得。2020年,公司其他收益3.16亿元,公允价值变动收益11.52亿元,占比将近2/3。

  年报显示,2020年,永辉超市扣非净利润5.8亿元,同比减少45.35%,占总盈利的35.09%。

  无论是从收入构成还是利润构成来看,自2020年开始,超市业态的龙头代表已经出现疲软状态。

  反观,各大电商公司在疫情期间得到了快速发展。

  自2020年年初疫情开始,由于需要居家隔离,京东、阿里巴巴、美团等电商巨头加快了线上布局步伐。2020年,京东全年净收入为7458.02亿元,同比增长29.3%;净利润为494.05亿元,同比增长3倍以上。同年,阿里巴巴收入5097.11亿元,同比增长35.26%;净利1494.33亿元,同比增长70.39%。美团2020年收入1147.95亿元,j9九游会官网,同比增长17.66%;净利润为47.08亿元,同比增长110.31%。

  不仅如此,以视频和直播为主的新型电商呈现高速增长,其中快手2021年全年营收增长37.9%达811亿元,电商GMV突破6800亿元。

  2020年,主要电商巨头收入、利润再创新高,新型电商也在快速增长,竞争变得越来越良性,客户的接受度也越来越高。

  生鲜电商冲击猛烈

  此后的2021年,超市行业更加低迷,各大公司相继爆出亏损,主要原因不仅是疫情的持续,而且来自电商的竞争也更加猛烈。

  目前电商可分为零售电商、团购电商、生鲜电商以及新崛起的直播电商,零售电商以京东、阿里为代表,团购电商以美团为代表,生鲜电商以叮咚买菜、每日优鲜为代表,视频直播电商以抖音和快手为代表,这四种电商模式在疫情之后均得到了快速增长,但2021年对于超市行业冲击最大的是生鲜电商的快速发展。

  生鲜电商有多种模式,传统生鲜电商的代表是天猫生鲜、京东生鲜、本来生活、顺丰优选、天天果园等,O2O生鲜电商的代表是京东到家、淘鲜达、饿了么新零售、多点、百联、大润发优鲜等;前置仓模式的代表是每日优鲜、叮咚买菜、朴朴超市等,到店+到家模式(店仓一体化)的代表是盒马鲜生、7Fresh、永辉生活、沃尔玛等;社区团购模式的代表是兴盛优选、多多买菜、十荟团、美团优选等。

  网经社“电数宝”电商大数据库显示,2014-2020年,生鲜电商交易规模(增速)分别为:290亿元(123.07%)、542亿元(86.89%)、914亿元(68.63%)、1402.8亿元(53.47%)、1950亿元(39%)、2554.5亿元(31%)、3641.3亿元(42.54%)。2021年生鲜电商交易规模达4658.1亿元,同比增长27.92%。

  虽然2021年生鲜电商的增速与往年相比有所下降,但从竞争格局的角度而言,2021年是分水岭。

  数据显示,2021年国内生鲜电商行业共发生了8起投融资事件,融资总额超过80亿元,涉及的平台分别为T11、森果云、朴朴超市、叮咚买菜、飞熊领鲜、兔子鲜生、菜划算。从融资规模看,企查查的关键字显示,2014-2021年,生鲜行业融资规模从2.7亿元提升至82亿元,创历史新高。2021年是融资最多的年份,也是生鲜电商竞争最为激烈的年份。

  在此前,各大平台通过补贴换市场取得了快速成长,叮咚买菜、每日优鲜等代表公司虽然收入大幅增长,但是净利润却持续亏损。

  Wind数据显示,2021年,叮咚买菜收入201.21亿元,亏损高达64.29亿元。

  2021年前三季度,每日优鲜收入55.47亿元,亏损高达30.18亿元,从过往3年来看,2018-2020年及2021年前三季度,每日优鲜的收入分别为35.47亿元、60.01亿元、61.3亿元、55.47亿元,净利润分别为-22.32亿元、-29.04亿元、-16.49亿元、-30.18亿元,持续亏损,近四年时间亏损合计高达98.03亿元。

  2019-2021年,叮咚买菜的收入分别为38.8亿元、113.36亿元、201.21亿元,净利润分别为-18.73亿元、-31.77亿元、-64.29亿元,三年亏损合计高达114.79亿元。

  以补贴换取市场虽然做大了规模,但同时也导致了巨额的亏损,而生鲜电商的快速发展对于传统超市业态的冲击是巨大的,这也成为各大超市亏损最为主要的原因。

  传统超市没有未来

  2021年,每日优鲜、叮咚买菜等相继在美国上市,而生鲜电商行业同时爆出“呆萝卜”宣布停业、“美菜网”裁员和业务收缩等噩耗,生鲜电商已经呈现出了冰火两重天的景象,但格局已经逐渐清晰。

  每日优鲜和叮咚买菜自上市至今,股价表现并不理想。

  截至2022年4月12日,叮咚买菜的股价已经从上市之初的46元跌至5.3元,跌幅达88.49%,市值仅13亿美元;每日优鲜的股价已经从上市之初的11元跌到目前的1.24元,跌幅达88.73%,市值仅为3亿美元。

  生鲜电商格局已经日趋明朗,竞争有望从此前的补贴抢市场变为更加温和的方式,这种转变会让超市业态迎来转机。

  2022年前两个月,永辉超市给出了漂亮的成绩单,经营似乎出现拐点,由巨亏扭转成盈利状态。

  从生鲜电商行业渗透率来看,“电数宝”显示,2014-2020年渗透率分别为0.59%、1.29%、2.02%、2.97%、3.8%、4.67%、5.98%,2021年渗透率达7.91%,还在进一步上升中。从竞争格局的角度而言,虽然在逐渐清晰,但依然有很大的不确定性,未来高强度竞争会成为常态。

  从整体电商的角度来看,据国家统计局披露,2020年全年社会消费品零售总额391981亿元,同比下降3.9%;全年全国网上零售额117601亿元,同比增长10.9%;实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为24.9%,市场渗透率还在进一步提升中。

  未来,疫情或将常态化,电商占社会消费品零售总额的比例将会不断提升,而生鲜电商的渗透率也将进一步上升,在这样的大背景下,虽然目前超市业态出现复苏,但长期而言依然会面临严峻的竞争考验。